致同合伙人刘丰收：套期保值有助外贸企业穿越汇率波动

今天的中国，是紧密联系世界的中国外汇风险大。随着双向开放力度不断加大，中国企业、中国经济也更易受到外部环境变化的影响。

在人民币汇率双向波动常态化的背景下，中国外贸企业避险的方式之一即为通过银行开展外汇套保外汇风险大。近日，致同专业技术合伙人刘丰收就套期保值要点与《中国证券报》进行交流。

外汇套保有别于投机交易

人民币汇率双向波动常态化背景下，开展外汇套保对企业而言很有必要，可以有效减少外贸企业外汇风险敞口外汇风险大。

致同专业技术合伙人刘丰收介绍道，套期保值（Hedging）是指企业为管理外汇风险、利率风险、价格风险、信用风险等特定风险引起的风险敞口，指定金融工具为套期工具，以使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动的风险管理活动外汇风险大。

与主动接受风险以赚取风险利润的投机不同，刘丰收表示，开展套期保值的目的是规避风险，其原理是通过构造相反的交易对冲已有的风险，其结果是锁定利润或亏损外汇风险大。“套期保值的核心是数量相等（或接近）、种类相同、方向相反、期限相同（或相近）。这与纯粹投机时基于对趋势的判断、资金量和心理承受能力进行交易完全不同。”他说。

企业开展相关业务时，须严守套保原则，确保与业务需求匹配，套期保值关系的建立、调整和撤销应当符合生产经营的实际需要外汇风险大。

中小企业参与度有待提升

外汇套保业务热度上升，是企业风险中性意识增强的一大体现外汇风险大。但在部分上市公司热情高涨的同时，一些中小外贸企业对外汇套保业务“有心无力”，缺少专业人才、对相关业务了解程度不深是重要原因。

对此，刘丰收表示，套期保值通常难以实现“完美套期”，即套期保值工具的价值变化通常无法完全抵销标的资产价值变化外汇风险大。未能抵销的部分通常源于基差风险、信用风险、现货或期货市场供求变动风险以及其他现货或期货市场的风险。

此外，如果进行套期保值的企业不使用套期会计，可能会导致损益产生更大的波动，因为企业被套期的风险敞口和对风险敞口进行套期的金融工具的确认和计量基础不一定相同外汇风险大。

此外，套期会计的应用较为复杂，需满足特定条件（即符合条件的套期工具和被套期项目、套期关系符合套期有效性要求），且在套期开始时需要正式指定并准备了书面文件，这对中小企业形成一定的门槛外汇风险大。